『주식시장을 이기는 작은책』, 1,000달러짜리 회사를 500달러에 사는 법

회사 탕비실에서도, 친구들 단톡방에서도 요즘 가장 흔한 대화 소재 중 하나가 주식 이야기인 것 같습니다. "이 종목 좋대", "저 사람이 찍어준 거야" 하는 말이 하루가 멀다 하고 오갑니다. 저도 몇 년 전 지인이 던져준 종목을 별생각 없이 사들인 다음, 그 회사가 정확히 뭘로 돈을 버는 곳인지도 모른 채 몇 달을 들고 있었던 적이 있습니다. 그러다 우연히 집어 든 책이 조엘 그린블라트의 《주식시장을 이기는 작은책》이었습니다. 저자가 자기 다섯 아이들에게 투자를 가르쳐주려고 썼다는 책인데, 신기하게도 어른인 제가 읽으면서 더 많이 배웠습니다.

제이슨의 껌 가게는 얼마짜리일까

책은 저자의 아들 벤에게 또래 아이 제이슨의 이야기를 들려주는 걸로 시작합니다. 제이슨은 학교 앞에서 껌을 팔아 돈을 버는 아이입니다. 저자가 "제이슨이 사업의 절반을 팔겠다고 하면 얼마를 내겠느냐"고 묻자, 아이는 한참 계산하더니 되묻습니다.

“어떤 회사가 1,000달러의 가치가 있다면, 왜 500달러에 팔려고 하겠어요?”

저는 이 대목에서 뜨끔했습니다. 제가 종목을 살 때 한 번도 제대로 던져본 적 없는 질문이었거든요. 회사의 가치는 그 회사가 앞으로 벌어들일 돈으로 매겨진다는, 초등학생도 이해할 수 있는 기준을 저는 그동안 건너뛰고 있었던 겁니다.

미스터 마켓은 감정적인 존재

저자는 주식시장을 '미스터 마켓'이라는 감정 기복 심한 인물에 빗댑니다.

시장은 감정적이다. 시장은 종종 낙관주의나 비관주의의 극단을 내달리고, 가격은 종종 단기간에 거칠고 과감하게 오르내린다.

주가가 떨어지면 세상이 끝난 듯 불안해하고 오르면 금방 흥분해버리는 제 모습이 그대로 겹쳤습니다. 회사의 실제 가치는 하루아침에 그렇게 요동치지 않는데, 저는 늘 미스터 마켓의 기분에 휘둘려왔던 셈입니다.

싸다고 다 좋은 게 아니다

책에는 제이슨 껌 가게와 대비되는 '저스트 브로콜리'라는 가상의 회사가 나옵니다. 가게 하나 차리는 데 드는 돈은 같지만 버는 돈은 훨씬 적은, 그러니까 자본수익률이 형편없는 회사입니다. 저자는 워런 버핏의 말을 빌려 이렇게 정리합니다.

어떤 기업을 염가에 사는 것은 대단한 일이다. 그렇지만 ‘우량한’ 기업을 염가에 사는 것이 더욱 대단한 일이다.

저렴해 보인다는 이유만으로 뭔가를 산 적, 저만 있는 건 아닐 겁니다. 가격표보다 먼저 그 회사가 실제로 얼마나 잘 버는 곳인지를 봐야 했습니다.

마법공식이 말하는 것

우량함과 염가, 이 두 기준을 합쳐 기업 순위를 매기는 방법을 저자는 '마법공식'이라 부릅니다.

마법공식은 가능한 한 가장 싼 기업을 찾는 공식이 아니다. 가장 우수한 기업을 찾는 공식도 아니다. 마법공식은 염가와 우량의 양 측면에서 최상의 조합을 보여주는 기업을 사라고 말한다.

설명을 읽다 보면 허무할 정도로 간단합니다. 그런데 이걸 실제로 지키는 사람은 드물다는 게 이 책의 진짜 포인트였습니다. 간단한 원칙과 그걸 꾸준히 지키는 일은 완전히 다른 문제더군요.

공식이 안 통하는 시간을 버티는 일

마법공식이 장기적으로는 효과가 있다는 걸 저자는 데이터로 증명하면서도 정직하게 한계도 짚습니다.

6개월이나 1년 혹은 그 이상 작용하지 않는 전략을 고수하는 것은 실로 버거운 일이다. 더욱이 컴퓨터가 선별한 20개 또는 30개 기업의 주식을 매입하라고 제안하는 전략에 대해서는 전략을 고수하는 일이 특히 힘들 것이다.

이 부분을 읽으면서 투자뿐 아니라 제가 세운 다른 계획들도 떠올랐습니다. 원칙이 좋다고 믿으면서도 결과가 당장 안 보이면 금방 의심하고 포기해버리는 패턴, 다른 분들도 비슷하지 않을까 싶습니다.

시장을 이긴다는 것과 돈을 번다는 것

책 후반부에서 저자가 짚는 문장 하나가 오래 남았습니다.

시장을 이긴다는 것이 돈을 번다는 것과 동일한 의미는 아니다.

시장이 40퍼센트 떨어졌는데 내 포트폴리오는 38퍼센트만 떨어졌다고 해서 기뻐할 수는 없는 노릇입니다. 결국 중요한 건 남들과의 비교가 아니라 내가 세운 목표에 비춰 지금 잘 가고 있느냐는 질문이었습니다.

묻지마 투자에 한 번쯤 데어본 분, 원칙 있는 투자가 뭔지 궁금했던 분, 그리고 아이에게 돈의 개념을 쉽게 가르쳐주고 싶은 부모님이라면 이 책이 생각보다 큰 도움이 될 겁니다. 제이슨의 껌 가게 이야기 하나만 기억해도, 다음에 누가 "이 종목 좋대"라고 할 때 한 번쯤은 더 물어보게 될 테니까요.